"我只是早了，但我没有错。"
电影《大空头》里这句话，时下那位华尔街最年轻基金掌舵人想必深有共鸣。
2024 年，OpenAI 一纸辞令将 23 岁的 Leopold Aschenbrenner 扫地出门。很快，他转头成立了对冲基金，站在共识对立面——不梭哈风头无两的 AI 芯片和半导体，而是做多电力、数据中心、算力承载和能源基础设施，这些彼时看来沉默笨重的"老登"资产。
当初的妙算很快成真。今天，科技巨头重金投向 AI 基础设施，资本市场更是一举捧出存储、光模块等领域的 AI 新王。Leopold 赢了，他的基金持仓市值在今年一季度末已经高达 137 亿美元（约合人民币 900 亿），身家暴涨。
而他才 25 岁。AI 时代，天才叙事太过酣畅淋漓。
19 岁大学毕业
两年前被 OpenAI 扫地出门
不必讶异他如此年轻，毕竟他 15 岁就读大学了。
这位出生于医生家庭的德国少年颇具学习天赋。2021 年，19 岁的 Leopold 获得了数学、统计学和经济学三个学位，作为全年级第一以毕业生代表身份从哥伦比亚大学毕业，此后任职于两家基金。
没过多久，他加入 OpenAI 的 Superalignment 团队。这个团队相当明星，由 OpenAI 联合创始人 Ilya Sutskever 参与领导，目标是在四年内解决超级智能的对齐问题，也就是让高度智能的 AI 依然能够听人类的话。
戏剧的是，Leopold 被 OpenAI 高调开除了。
导火索是 OpenAI 董事会写了一份内部备忘录，警告公司的安全措施不足。不料这份备忘录引发了管理层和董事会之间的紧张关系，2024 年 4 月，OpenAI 以泄露信息为由将 Leopold 解雇。
经历塑造选择，也打磨出远见。
被 OpenAI 开除不久，Leopold 发表了一篇深刻长文，几乎预判了现在的 AI 发展方向和投资脉络，其中提到：2027 年，大模型将能够完成 AI 研究人员或工程师的工作。
而要达到这个目标，关键制约因素不在算法层面，而在电力、芯片产能和物理空间。单个训练集群的用电量会从兆瓦级跳到吉瓦级，接近一座大型核电站的输出。
基于这样的预判，2024 年底，Leopold 选择了创业——成立对冲基金态势感知（Situational Awareness LP），投身做多 AI 发展所需要的能源与算力基础设施，避开拥挤的芯片与应用层泡沫。
看空英伟达
却建仓大牛股闪迪
由此，华尔街新晋天才交易员诞生。
2026 年 5 月，随着 Leopold 的对冲基金披露了今年第一季度的最新美股持仓（13F 文件），这位 00 后掌舵的惊人财富扩张版图摊开：
他的持仓总市值已从 2025 年末的 55.2 亿美元暴涨至 137 亿美元，而在 2024 年底，这只基金的规模仅为 2.55 亿美元，如此速度堪称坐火箭。
比起他的履历和天才往事，全球围观者更关心的是，他买了些什么？
从其最新持仓看，Leopold 保留了 AI 基础设施的多头头寸，并开设了价值 84.5 亿美元的新空头期权，对冲科技和半导体。截至一季度末，他所持前五大持仓全部为看跌期权，其中半导体指数 ETF-VanEck 的看跌期权，期末价值约 20 亿美元，英伟达的看跌期权期末价值约 16 亿美元，还有甲骨文、博通、超威半导体（AMD）的看跌期权。
这个组合显然透露着对芯片过热的警惕。例外的是，他一季度末唯独增持了 8.6 万股闪迪的股票，并建仓价值 3.9 亿美元的闪迪看涨期权。后来，闪迪的走势无疑羡煞众人，仅二季度来，闪迪累计涨幅就约 160%。
重头戏是在多头上，Leopold 大量买入了 AGI 时代的重要基础设施资产。
其中多头重仓之首，是燃料公司 Bloom Energy。Leopold 持有这家公司将近 650 万股股票，持仓市值约 8.79 亿美元。更准确来说，Bloom Energy 是做燃料电池的，能够高效地把天然气直接转化为电力。
与此同时，Leopold 一季度还增持了 CleanSpark、Riot Platforms、Applied Digital、IREN 等数据中心或加密矿企相关公司，这些公司拥有土地、电力资源、数据中心能力或电网许可。
" AI 发展的速度由物理瓶颈决定，所以你就应该投资瓶颈本身。"纵观上述交易，正对应了 Leopold 一开始成立基金的底层逻辑。
当然，对普通投资者而言，抄作业就晚了些。持仓报告通常有 45 天延迟，外界真正看到大佬买了什么的时候，行情也已经走过了最肥的一段。
AI 世界的尽头
"全世界都重视起 AI 基础设施资产。"
今年短短几个月，Leopold 所押注的电力供应、数据中心算力、半导体光学等赛道已经充分展现出潜力和巨大需求。
比如电力。IEA 数据显示，2025 年全球数据中心总耗电 485TWh，其中 AI 170TWh（35%）；预计 2030 年全球数据中心总耗电将达 950TWh，AI 510TWh（54%），超过日本全国用电量。中国数字同样惊人，2025 年 AI 耗电 4500 亿度（3.8% 全社会用电），2026 年将达 6000 亿度（5%），将近全国钢铁行业全年用电量。
再看"光"，随着 AI 的竞争正在从计算之争迅速演变为连接之争，传统铜线连接早已不堪重负，由此"光链"需求增长迅猛。
据英国商品研究所数据，2025 年全球数据中心的光纤用量达到 6960 万芯公里，2026 年预计突破 1 亿芯公里，据其测算，2027 年 AI 驱动的光纤需求在数据中心光纤总需求中占比预计将升至 35%。光模块方面，高盛将 2026 年 800G 光模块销量预测从原预期的 2500 万只大幅上调至 3350 万只，增幅达 58%。
意料之中，科技巨头们已经开始修筑 AI 基建护城河。
2026 年，亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、Meta 等资本支出计划都大幅增长，巨额资金将投向新建数据中心，以及包括人工智能芯片、网络线缆、备用发电机在内的一长串设备。国内，最新一幕是传言字节跳动正在讨论今年最高 700 亿美元（约合 4747 亿元人民币）的支出计划，主要用于建设数据中心和其他 AI 基础设施。
此番 AI 基建狂澜，资本市场的投票更直接猛烈。
放眼国内，作为光模块三巨头的"易中天"，自去年来股价纷纷翻倍，尤其是中际旭创，从去年 4 月 66 元 / 股的低点一路飙升至逾 1000 元，市值如今近 1.3 万亿元。
同样地，去年下半年来存储周期行情一开启，江波龙、德明利、佰维存储同步劲涨，4 月刚上市的大普微更是在短短一个月内就把发行价翻了近 20 倍。
两相对照，不由感慨，互联网曾被想象成没有重量的世界，却造出了机房、光缆和海底电缆。如今 AI 看起来似乎更轻，但真正落地时，同样离不开电、土地、芯片、网络和冷却系统。
远大未来，总是会从那些沉默的资产里长出来。
本文来源投资界，作者：冯雨晨，原文：https://news.pedaily.cn/202605/564659.shtml
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